Компания ЮГК (Южуралзолото) поделилась отчётом по МСФО за 2023 год. Ранее золотодобытчик опубликовал результаты I полугодия 2023 года и операционные итоги всего года.

Основные результаты года

• Выручка: +19%, 67,8 млрд руб. Выросли цены на золото, а рубль ослаб.


( Читать дальше )

Перед выходными один из лучших результатов торгов показали бумаги Селигдара — при том, что повышенной ликвидностью они никогда не отличались.

Тем не менее дневной результат в пятницу оказался одним из лучших среди всех компонентов индекса МосБиржи. Ничего удивительного: с учетом невысокой ликвидности бумаги могут совершать значительные движения и в моменте даже существенно опережать рынок (когда базовый металл показывает исторические максимумы). На пике сессии в акциях даже была попытка уйти выше уровня в 87 руб.

Фундаментально финансовые результаты 2023 года у «Селигдара» стоит признать неоднозначными:

с одной стороны, компания нарастила консолидированную выручку с 34,7 до 56 млрд руб. (+ 61% г/г), из-за роста объемов реализации золота на 23% EBITDA увеличился до 21,2 млрд руб. (+57%), доход от продажи оловянного, медного и вольфрамового концентратов вырос до 6,3 млрд руб. (+5% г/г);

с другой — «Селигдар» получил убыток в размере 11,5 млрд руб. из-за неденежной переоценки обязательств, номинированных в золоте и долларах США, в условиях роста рыночной цены на драгметалл и курса валюты.

( Читать дальше )

Сегодня на фоне слабого роста российского фондового рынка мощно лидируют в повышении акции золотодобытчика «Полюс», подорожавшие на 4,32% до 14792,5 руб. за бумагу.

Мы полагаем, что поводом для роста этих бумаг стало рост мировой цены на золото, которая сегодня обновила очередной исторический максимум в $2400 за тройскую унцию. Рост цены золота, в свою очередь, связан с ожидаемым в этом году снижением процентных ставок ФРС и, соответственно, с возможным ослаблением доллара США, а также с имеющим место в настоящее время обострением политической обстановки на Ближнем Востоке.

В 2023 году цена золота выросла на 13%, а с начала этого года на фоне геополитической неопределённости и ожиданий ослабления доллара прибавила более 16%. И это ещё не верхний предел – мы видим потенциал роста цены золота в текущем году минимум до $2500 за тройскую унцию.

Разумеется, золотодобытчики, в том числе, российские, выигрывают от роста цен на металл. По итогам 2023 года «Полюс», одна из крупнейших российских золотодобывающих корпораций, отразила в отчётности сильные результаты, полученные за счёт высокой цены на золото и роста объёмов добычи.

( Читать дальше )

Вчера цены на золото обновили исторические максимумы, пытаясь закрепиться выше уровня 2300 долл./унция, нашей цели на этот год. А на серебро — вплотную подобрались к району максимальных значений 2021 года, 28-29 долл./унция.

Ключевые драгоценные металлы демонстрируют с конца февраля впечатляющий рост, прибавив 16% и 25% соответственно. И хотя они выглядят заметно перегретыми и могут скорректироваться в ближайшие дни, ряд факторов оказывает среднесрочную поддержку котировкам. В их числе, в первую очередь, высокий спрос на золото в КНР, наблюдаемый на фоне слабого рынка недвижимости и акций в стране, активные покупки золота центральными банками, геополитические риски и неопределенность в отношении исхода президентских выборов в США (и, как следствие, сбалансированности госбюджета страны).

Ралли в золоте и серебре, а также оживление спекулятивных покупок происходят при растущих долларовых ставках. Так, доходность 10-летних UST вернулась на уровни ноября прошлого года, выше 4,4% годовых, что обусловлено хорошей статистикой по США и сомнениями отдельных представителей ФРС в необходимости снижения ключевой ставки.

( Читать дальше )

Ажиотаж на финансовых рынках перекинулся на золото: стоимость металла растёт без откатов уже больше недели, цена унции у исторического максимума. Но не все акции добытчиков подхватили этот тренд.

Золото: +5% за неделю

В долларах тройская унция с 26 февраля, когда стартовал отскок, набрала в цене уже более $100, подойдя к отметке $2140. Предыдущий максимум был установлен в декабре и достигал $2150.


( Читать дальше )

Накануне очень неплохо себя вели котировки «Южуралзолото». Причем этот тренд можно отнести почти ко всему сектору котировок российских золотодобытчиков — из-за динамики цен на золото.

Металл в первые дни марта показал явное ускорение роста и ушел выше $2100 за тройскую унцию. Пока говорить об обновлении исторических максимумов декабря рано, но этот день, возможно, не за горами. Драгметаллы вообще начали неделю уверенным ростом: вечером понедельника золото дорожало примерно на 1,6%, а серебро — на 2,8%. Благодаря этому золото может оформить 2-е подряд закрытие сессии на новом рекордном уровне, а серебро достигло 2-месячных максимумов, отыграв почти все понесенные с начала года потери.

Драгметаллы не генерируют денежного потока. Поэтому в условиях высоких процентных ставок они часто показывают не самую сильную динамику. Но она имеет тенденцию улучшаться при снижении ставок, и сейчас на рынках как раз такой момент. Именно из-за этого рынок фьючерсов на ставку по федеральным фондам ФРС учитывает в ценах снижения на 0,25–0,5% до конца текущего года.

( Читать дальше )

Полюс планирует опубликовать результаты по МСФО за 2023 год завтра, 29 февраля.

По нашим оценкам, выручка за 2023 год должна увеличиться на 26% г/г, до $5,4 млрд, за счет значительного наращивания объема производства (по прогнозам компании, по итогам 2023 года он может составить 2,8-2,9 млн тр. унций), а также благодаря росту цен на золото. Стоит отметить, что общие денежные затраты (TCC) по итогам 2023 года могут снизиться до $426 на унцию.

Под влиянием вышеперечисленных факторов EBITDA может составить около $3,7 млрд, то есть значительно вырасти – на 43% г/г. Рентабельность по EBITDA в этом случае должна составить около 69%. Чистый долг вырос в связи с обратным выкупом акций компании в 2023 году; по нашим оценкам, можно ожидать чистого долга на уровне около $7,5 млрд, что соответствует коэффициенту «чистый долг/EBITDA» на уровне 2,04. Мы видим низкую вероятность рекомендации по дивидендам за 2023 год, так как компания, скорее всего, сосредоточится на снижении долговой нагрузки.

( Читать дальше )

Полюс планирует опубликовать результаты по МСФО за 2023 год 29 февраля.

По оценкам аналитиков Альфа-Банка, выручка за 2023 год должна увеличиться на 26% год к году до $5,4 млрд за счёт значительного наращивания объёма производства и благодаря росту цен на золото.

По прогнозам компании, по итогам 2023 года увеличение объёма производства может составить 2,8-2,9 млн тр. унций. Стоит отметить, что общие денежные затраты (TCC) по итогам 2023 года могут снизиться до $426 на унцию. Под влиянием вышеперечисленных факторов EBITDA может составить около $3,7 млрд, то есть значительно вырасти — на 43% год к году. Рентабельность по EBITDA в этом случае должна достичь около 69%. Чистый долг вырос в связи с обратным выкупом акций компании в 2023 году может оказаться на уровне около $7,5 млрд, что соответствует коэффициенту чистый долг/EBITDA на уровне 2,04.

Мы видим низкую вероятность рекомендации по дивидендам за 2023 год, так как компания, скорее всего, сосредоточится на снижении долговой нагрузки. Мы ждём нейтральной или позитивной реакции рынка на результаты за 2023 год по МСФО.

«Альфа-Банк»

( Читать дальше )

Аналитики Альфа-Банка начинают покрытие компании Южуралзолото (АО «ЮГК») с рекомендацией «Выше рынка». Таргет на ближайшие 12 месяцев — 0,89 руб. за акцию, что предполагает потенциал роста на 20%. Рассказываем главное.

ЮГК — одна из крупнейших и самых динамично развивающихся золотодобывающих компаний в России. Южуралзолото занимает четвёртое место в стране по объёмам золотодобычи и второе — по размеру ресурсной базы.


( Читать дальше )

Вчера ФРС США понизила прогнозы на 2024 год: по инфляции и росту ВВП незначительно, но заметно – по ключевой ставке. Регулятор ждёт, что по итогам следующего года ставка составит 4,6% (предыдущий, сентябрьский прогноз – 5,1%), по итогам 2025 г. – 3,6% (ранее 3,9%). Федрезерв признал устойчивость тренда на торможение инфляции, но исходит из того, что процесс будет плавным. Насколько регулятор окажется прав и сможет ли инфляция удержаться от ухода под целевой уровень в 2% при всё более вероятном торможении экономики США – покажет время.

Рынкам также становится очевидной перспектива дальнейшего снижения долларовых ставок. Уже вчера доходность 10-летних гособлигаций США впервые с августа опустилась ниже 4%, и, по нашим оценкам, в ближайшие 1–2 квартала уйдёт ещё ниже, в зону 3,5–3,7%. Это позволит раскрыть потенциал роста цены драгоценных металлов – бенефициаров снижения ставок.

Ждём, что в течение следующего года золото вырастет до 2300 долл./унц., +12%. Прогноз по приросту цены на серебро у нас ещё более оптимистичный, т.к. котировкам осталось ~10% только до исторического максимума (26,34 долл./унц. в мае 2023 г.). Таким образом, инвестиции в драгоценные металлы в следующем году могут показать хорошую доходность при сравнительно небольшом риске.

Промсвязьбанк